眾籌概念，這兩年被玩得很“嗨”。去年開始，杭州出現(xiàn)了很多眾籌項目，涉及咖啡館、茶館、農(nóng)莊、甜品店、電影……甚至還有人發(fā)起過眾籌飛機的項目。

第三方機構網(wǎng)貸之家最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月底，全國共有正常運營眾籌平臺224家，7月當月新增預期籌資金額23.61億元。

場面很熱鬧，但不太有人管。

上周五，監(jiān)管部門出手了，證監(jiān)會發(fā)布了《關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》(以下簡稱《通知》)。其中特別引人關注的一條是，“未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動”。

很多股權眾籌項目負責人傻眼了— 按照新的規(guī)則，以后該怎么玩呢？

預測

幾乎所有眾籌平臺都在整頓范圍內(nèi)

《通知》一出，影響范圍多大？第三方咨詢機構盈燦集團副總裁、網(wǎng)貸之家CEO石鵬峰表示，此次專項檢查，或許所有的眾籌平臺都在整頓范圍之內(nèi)。

《通知》檢查的重點內(nèi)容，包括平臺融資者是否進行公開宣傳，是否向不特定對象發(fā)行證券，股東人數(shù)是否累計超過200人，是否以股權眾籌名義募集私募股權投資基金。

石鵬峰表示，“公開宣傳— 只要在互聯(lián)網(wǎng)上公開信息展示的，都可以算作是公開宣傳。有些可能是會員登錄之后才能看到信息，但稍微嚴格一些可能也算。所以，幾乎所有的眾籌平臺都在范圍之內(nèi)。”

“不特定對象— 這一點和公開宣傳類似，也幾乎是全面打擊。股東人數(shù)是否超過200人，這一點大部分的眾籌平臺都應該注意規(guī)避了，但一個互聯(lián)網(wǎng)項目涉及的人數(shù)很容易超過200，一般都會選擇多個或者多層有限合伙的方式來實現(xiàn)�！�

石鵬峰還特別注意到，《通知》中說要選派足夠數(shù)量的業(yè)務強、作風硬的干部參與檢查，“說明證監(jiān)會對此次檢查行動極其嚴厲”。

而中國電子商務研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部助理分析師陳莉分析，證監(jiān)會開展專項檢查，一是讓股權眾籌繼第三方支付后，正式步入專項監(jiān)管時期；二是排查目前股權眾籌平臺所存在的風險問題。其中，“未經(jīng)證監(jiān)會批準不得開展股權眾籌融資活動”的規(guī)定，能避免一些平臺打著眾籌融資的旗號募集資金。

股權眾籌會向“牌照化”發(fā)展

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全國共有235家眾籌平臺，目前正常運營的有211家，其中股權類眾籌平臺數(shù)量最 多 ，達98家 ，占 比46.45%。

零壹財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，眾籌行業(yè)成交額在50億元以上，超過2014年的兩倍。其中，股權眾籌的成交額在35億元以上、房地產(chǎn)眾籌近10億元、商品眾籌為8億元、純公益眾籌不到5000萬元。

零壹財經(jīng)之前還預計，眾籌行業(yè)將在下半年爆發(fā)，全年交易規(guī)模有望達到150億元至200億元。

青籌網(wǎng)CEO葛志松則表示，雖然股權眾籌發(fā)展迅猛，但問題也不少。比如，有的平臺存在自融現(xiàn)象，籌集的資金沒有進行第三方托管，有的平臺先打款再推項目。

而且，股權投資風險具有較長的潛伏期，很多在眾籌后的兩三年才會顯現(xiàn)。很多股權眾籌企業(yè)都是創(chuàng)業(yè)型的，成功率低，風險大。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，從《通知》中可以看出，未來股權眾籌也會朝著“牌照化”發(fā)展，現(xiàn)在很多平臺都在為此做積極準備。

新規(guī)頻繁出臺加速P2P企業(yè)洗牌

另外，時隔24年后，最高人民法院于近期重新發(fā)布對民間借貸的司法解釋，這是繼央行等十部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》后，P2P行業(yè)又一項影響深遠的新規(guī)。在P2P網(wǎng)絡借貸業(yè)務邊界不斷清晰、監(jiān)管日趨規(guī)范的同時，新規(guī)對于利率、擔保等方面的規(guī)定或將加速P2P企業(yè)洗牌。

業(yè)內(nèi)人士認為，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在迎來重新洗牌的格局。一些踩著“紅線”違規(guī)經(jīng)營的中小公司將面臨淘汰命運。同時，一些合規(guī)經(jīng)營的平臺將脫穎而出，促進互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)健康發(fā)展。

專家表示，一些資金成本過高的平臺或將面臨巨大的經(jīng)營壓力，如果不能有效降低成本，或難逃關門的結局。

反應

京東金融副總裁、股權眾籌業(yè)務負責人金麟：

私募股權眾籌平臺面臨集體改名壓力

京東金融副總裁、股權眾籌業(yè)務負責人金麟介紹，中國證券業(yè)協(xié)會在2014年底出臺了《私募股權眾籌融資管理辦法(征求意見稿)》，其隱含語境是將股權眾籌劃分為“私募”和“公募”兩大模式�！八侥肌备采w現(xiàn)有股權眾籌實踐，而“公募”則為非上市小微企業(yè)公開發(fā)行機制這一重大改革所預留。業(yè)內(nèi)很快接受了這一新的術語體系，但《辦法》尚未正式出臺，換言之，官方尚未正式確認這些表達。

“而在前不久發(fā)布的十部委《指導意見》中，術語體系發(fā)生了重大切換，股權眾籌的定義被嚴格限制為‘通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動’，具有‘公開、小額、大眾’的特征。也就是說，過去所稱的‘公募股權眾籌’被重新定義為‘股權眾籌’，而過去所稱的‘股權眾籌’，先是被擬定義為‘私募股權眾籌’，后最終被賦予了‘私募股權融資’的專稱。”

這么一來，金麟認為業(yè)內(nèi)已形成習慣的詞匯庫需要重新規(guī)范了。

金麟表示，理解了“股權眾籌”的新內(nèi)涵后，一些恐慌性觀點背后的邏輯就不言自明了。官方禁止的是無牌照的股權眾籌(或過去所稱的“公募股權眾籌”)，過去沒有平臺敢宣傳自己是公募股權眾籌，自然談不到被禁止。但未來若無牌照，仍宣稱自己是“股權眾籌平臺”，就不合規(guī)了。“私募股權眾籌平臺面臨集體改名的壓力�！�

在金麟看來，規(guī)范整頓是私募股權融資行業(yè)之福。私募股權眾籌過去一直繞不開的是“非法集資”這一紅線。而從法理來說，非法集資罪名對公開、不特定、突破200人的募集行為的禁止，具備非常強的合理性。若變相突破上述限制，將可能造成金融風險的累積，對投資人、平臺乃至于融資方都是不負責任的。

“正是基于這樣的理解，‘東家’平臺在從事私募股權融資過程中，高度重視投資者教育和合規(guī)管理。在平臺上線前的預熱素材中，就已經(jīng)醒目地告訴潛在申請人：風險投資風險巨大、流動性很差，應高度分散投資，且3-5年內(nèi)需要動用的資金不應用于投資。對累計股東人數(shù)、推介范圍等也有嚴格的限制。”

杭州“泛丁眾籌”CEO韓雅珺：

做商品眾籌的想轉做股權，因為知道底線了

杭州“泛丁眾籌”的CEO、“90后”妹子韓雅珺，今年5月發(fā)起眾籌了一架私人飛機的使用權，目前飛機的訂購工作已交給航空俱樂部運作了。

韓雅珺之前做的眾籌項目并不涉及股權，基本是服務或產(chǎn)品眾籌，比如眾籌美容面具、眾籌“泳池趴”，都是些新奇特好玩的內(nèi)容。上周五的新規(guī)一出，她做了個出人意料的決定，打算轉型做股權眾籌了。

“之前戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，就是怕觸碰紅線，現(xiàn)在政策出來了是好事，說明(監(jiān)管層)對股權眾籌是認可的，剩下的事情就是行業(yè)如何規(guī)范、平臺如何獲取相應牌照，我反而更有信心了。戴著鐐銬跳舞，總比跳脫衣舞好。前者有限制，但至少可以玩，知道底線在哪里�！�

在韓雅珺看來，政府監(jiān)管股權眾籌是遲早的事。“一方面民眾對股權眾籌的風險認識不夠，很可能把自己養(yǎng)孩子、買房子的錢投進去，又可能一分錢都拿不回來；另一方面，平臺也很有可能出現(xiàn)像P2P一樣大規(guī)模的‘跑路’現(xiàn)象，確實需要管理�！�

浙江某影視公司CEO：

最近很火的電影眾籌，還能搞嗎？

最近國產(chǎn)動畫《大圣歸來》的熱映，讓“電影眾籌”成了熱門投資話題。

王小姐(化名)是浙江一家影視公司CEO，去年他們公司推出的一部電影很賣座，今年開拍了續(xù)集。因為看到第一部的票房成績，很多朋友都想來投資續(xù)集，于是有朋友建議她干脆做一個電影眾籌項目。今年5月，王小姐將續(xù)集投資額的10%拿出來作為電影眾籌股份。

“我做眾籌并不是為了資金，找我們投資電影的人挺多的，但我希望好好做電影，所以在資金上進行了嚴格的篩選。我做眾籌項目純粹是為了好玩，拿出的股份也很少，就是為了宣傳。身邊有不少朋友想投資電影，我主要是想借助眾籌來推廣影片。參與眾籌的朋友，都會在微信朋友圈宣傳我的電影，這股力量不容小覷�！�

王小姐告訴記者，曾想過拍第三部的時候再來一次眾籌，但聽說證監(jiān)會上周五的監(jiān)管消息后，很困惑。“我們?nèi)��?nèi)這幾天都很關注，因為之前很多片子都做過眾籌的。有人說，電影眾籌沒問題，有的說有問題，反正大家都糊涂了�！�

“我咨詢過我的律師團隊，他們現(xiàn)在說不好電影眾籌到底能不能繼續(xù)做。為了保險起見，在政策沒有明確之前，他們建議我先不要做眾籌了，免得為了這么一點點錢，造成很大的麻煩。”王小姐說。

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商品眾籌監(jiān)管措施將逐步完善

商品眾籌，很多時候被解讀為是一種預售模式，參與眾籌的人支付的更像是產(chǎn)品的定金。

雖然此次監(jiān)管是針對股權眾籌平臺，但很多人覺得商品眾籌監(jiān)管意見，未來肯定也會出臺。

有業(yè)內(nèi)人士甚至表示，隨著監(jiān)管的到來，可能會有很多股權眾籌平臺轉型做商品眾籌或服務眾籌，以避開監(jiān)管紅線“特別是那些借勢宣傳的‘股權眾籌’項目，比如出讓多少股權眾籌手機之類的項目，肯定就回來做直接做手機(商品)眾籌了�！�

淘寶眾籌是目前人氣比較高的產(chǎn)品眾籌平臺之一。記者注意到，該平臺正在眾籌的很多商品是智能科技類產(chǎn)品或創(chuàng)意類產(chǎn)品，比如“智能擦窗戶機器人”。

對于上周五的《通知》，淘寶眾籌相關負責人表示，因為他們不涉及股權，所以對此也無可評論，如果未來出臺與商品眾籌相關的監(jiān)管政策，他們很歡迎有關部門監(jiān)督。

中國電子商務研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部助理分析師陳莉表示，雖然此次專項檢查主要針對平臺股權眾籌，之前在指導意見當中也明確了股權眾籌由證監(jiān)會監(jiān)管。商品眾籌作為眾籌的一部分，監(jiān)管措施也會逐步完善，以促進其發(fā)展。